作者 | 刘银平
编辑 | 付影
来源 | 独角金融
在完成成立以来最大一笔增资后，横琴人寿保险有限公司（简称“横琴人寿”）董事长钱仲华在朋友圈留下这样一句话：我的任务基本完成了。这或许意味着，这位曾临危受命、执掌公司不到两年的老将，在带领公司完成新一轮增资后，或将退位。
钱仲华是一名27年太保老将，2023年，他在退休后被聘为横琴人寿独立董事，在首任董事长兰亚东退休后，2024年4月，62岁的钱仲华随即被推选为公司第二任董事长。然而在其任内，横琴人寿营业收入持续下滑，亏损局面未能扭转。直至近日，他主导完成了18.52亿元的增资，被视为其在职期间的重要收官。
横琴人寿成立九年来，资产规模曾快速扩张，但盈利始终未能站稳。公司仅在2020年和2021年实现盈利，自2022年起陷入连续亏损，累计亏损额已超22亿元。与此同时，高管团队近两年频繁变动。
随着增资落地与董事长可能更迭，横琴人寿再次站在转折点上。在新股东的支持下，稳定的管理层能否形成？战略能否持续落实？这家年轻的保险公司，能否走向稳步盈利之路？
1
63岁董事长“任务”完成或二次退休，
高管层持续调整
钱仲华出生于1962年7月，为保险行业资深人士，1981年7月起，先后从事财政局、纪检委等公务工作，1995年11月组织安排进入太平洋保险公司，自此开始了近27年的太保生涯，先在分支公司历练十多年，2011年3月起，先后任太平洋寿险副总经理、总经理、党委副书记、执行董事。
2019 年3月起跻身集团高管，担任中国太保（601601.SH）总审计师、审计负责人，审计中心党委书记。2022年7月，年满60周岁的钱仲华从太保退休。退休后的钱仲华并未离开保险行业，2023年4月获聘为横琴人寿独立董事。
2024年4月15日，横琴人寿公告，兰亚东因个人原因提出退休，申请辞去公司董事长、执行董事及在公司兼任的所有职务。这位参与公司筹建、带领公司走过7年多初创期的首任董事长，正式卸任。
与此同时，董事会选举钱仲华为执行董事、董事长。7月份，其董事长任职资格获监管核准。在62岁的年纪担任保险公司“一把手”，很难说不是临危受命。
至今，钱仲华正式履职横琴人寿董事长一年半，在任期间，横琴人寿保费收入在连年增长之后遭遇下滑，公司亏损局面也未能得到扭转。就在2025年12月，在钱仲华的推动之下，横琴人寿完成了18.52亿元的增资工作，这或许是钱仲华担任公司董事长的核心任务之一。
根据“观潮财经”等媒体报道，在1月22日横琴人寿的董事会上，钱仲华请辞并获得批准。而在此之前，钱仲华曾发朋友圈表示：横琴人寿的增资工作已经全部完成，2026年的开门红工作也顺利展开，可以说我的“任务”基本完成了。
横琴人寿暂未公开披露钱仲华离任事件，还需要等公司正式官宣，但钱仲华已经63岁，再结合此前媒体报道，再次退休的可能性较大。
图源：罐头图库
过去两年，横琴人寿的高层团队经历了一轮深度调整。在钱仲华接任公司董事长的前不久，2024年2月，横琴人寿先迎来总经理更迭，恒安标准人寿保险有限公司原副总经理凌立波正式履职，填补了空缺九个月的总经理职位，成为公司第四任总经理。横琴人寿原总经理黄志伟因个人原因，于2023年5月辞任。
进入2025年之后，高管团队进一步高频调整。
2月，原总经理助理李佗辞任。在一季度偿付能力报告中，原合规负责人李学成已不在高管序列，二季度偿付能力报告则提到，李学成已被解聘，总经理凌立波兼任首席合规官。
7月，横琴人寿公告称，身兼副总经理、董事会秘书、审计责任人多个重要职务于一身的张林，因聘期届满辞任以上职务。出生于1984年的原总经理助理谭明星被提拔，升任副总经理，同时兼任财务负责人、董事会秘书，成为公司最年轻高管。
原横琴华通金融租赁有限公司审计稽核部总经理严志扬被聘任为新任审计责任人。公司元老、“80后”女将杨静波则从中层管理干部晋升为总经理助理，也是横琴人寿唯一一名女高管。
2
成立9年后迎来最大增资18亿，
偿付能力压力缓解
横琴人寿是一家比较“年轻”的寿险公司，2016年12月注册成立并于次月获准开业，注册地在珠海横琴自贸区，意味着珠海市拥有了第一家法人寿险公司，目前经营区域包括广东、江苏。
横琴人寿初始注册资本为20亿元，由珠海铧创投资管理有限公司（简称“珠海铧创”）、亨通集团有限公司、广东明珠集团深圳投资有限公司、苏州环亚实业有限公司、中植企业集团有限公司5家公司共同发起设立，5家股东持股比例均为20%。
2022年6月，横琴人寿获批新增注册资本3.85亿元，由珠海铧创出资，持股比例由20%升至32.91%，自此成为公司单一最大股东。
2023年年中，“中植系”旗下的中融信托产品出现大规模逾期，引发市场广泛关注。随后，多家与“中植系”相关的财富公司被曝无法正常兑付。同年11月，北京警方对“中植系”相关公司涉嫌违法犯罪立案侦查。
中植企业集团为横琴人寿股东之一，目前处于破产程序。根据横琴人寿提供的信息显示，自公司开业至目前，公司未直接或间接持有底层涉及中植集团主体及其一致行动人的资产。
图源：罐头图库
2024年3月，横琴人寿第二次增资，注册资本增加7.52亿元至31.37亿元，出资方仍是珠海铧创，其持股比例也进一步升至49%，并且打破了“单一股东持股比例不得超过保险公司注册资本三分之一”的限制，其他四家股东持股比例均为12.75%。
2025年12月，横琴人寿完成了第三次增资，也是其成立以来的最大一笔增资，增资金额为18.52亿元，注册资本增至49.89亿元，由四家股东共同出资，除了珠海铧创、亨通集团外，还增加了横琴深合投资有限公司、横琴金融投资集团有限公司两名新股东，均为珠海市横琴区国有企业。增资完成后，珠海铧创持股比例不变，仍然为49%，为公司第一大股东；亨通集团持股比例13.59%，为第二大股东。1月13日，工商信息显示公司已完成注册资本变更登记。
来源：横琴人寿公告
钱仲华在朋友圈中提到，增资工作完成，其任务也基本完成。从中可以推测，钱仲华当初在从太保退休之后，又挑起横琴人寿董事长的大梁，可能与本次增资事件有较大关系。
2025年三季度，横琴人寿偿付能力承压，核心偿付能力充足率由上季度的157.4%下降至111.66%，综合偿付能力充足率由189.34%降至142.47%，均大幅下降。
偿付能力充足率下降是保险公司的核心风险信号，其原因是多方面、复杂的，通常是内部经营与外部环境共同作用的结果。横琴人寿对此解释，由于本季度公司调整了再保险安排，同时受市场环境影响，公司综合投资收益不及预期，实际资本较上季度有所减少。
本次公司增资之后，偿付能力充足率将有望在短期内大幅改善。不过提升充足率不应仅靠增资，更需通过优化商业模式和风险管理，实现长期、健康的资本内生增长。
3
保费收入下滑2成，
“换帅”后战略能否延续？
横琴人寿自成立以来，资产规模及保费收入整体持续增长，截至2025年三季度末，资产总额440.65亿元，不过保费收入近两年有下滑趋势，2024年、2025年前三季度保费收入分别为82.29亿元、56.73亿元，同比分别下降3.42%、22.83%。
联合资信在横琴人寿信用评级报告中指出，2025 年上半年，受头部保险公司加大银行代理渠道展业力度影响，市场竞争加剧，加之经代渠道“报行合一”政策持续深化，横琴人寿银行代理渠道与经代渠道规模保费收入较上年同期减少，银行代理渠道规模保费收入占比有所降低；同时，以银行代理为主要渠道的传统寿险规模保费收入较上年同期明显降低，但仍为横琴人寿主要保险产品。
受权益市场回暖影响，权益资产账面价值大幅上涨，公允价值变动收益大幅提升，2025年前三季实现投资总收益（含投资收益、公允价值变动收益与利息收入）17.78亿元，同比增长83.63%。
前三季度，横琴人寿投资收益率、综合投资收益率分别为4.64%、3.29%，在行业中处在中游水平。
图源：罐头图库
根据联合资信报告，截至2025年6月末，违约风险资产余额（含利息及分红）合计18.59亿元，主要由华夏幸福非标产品构成，横琴人寿针对违约投资资产合计计提减值规模2.87亿元，存在一定风险敞口。
寿险公司素来有“七亏八平”之说，开业初期需要投入大量资金用于机构铺设、团队建设、系统开发及品牌推广。寿险保单（尤其是长期保障型产品）的利润主要来自长期保费投资和风险保障的时间差。初期高额的佣金、渠道费用及责任准备金计提，会使新业务在早期呈现账面亏损。
新公司通常需要7-8年投入期和业务积累期，待早期保单进入利润释放阶段、规模效应形成后，才能进入稳定盈利期。这反映了寿险商业模式“先苦后甜”、长期经营的特点。
横琴人寿在成立之后的第四个年份便已经盈利，且2020-2021年连续两年盈利，归母净利润分别为0.59亿元、0.11亿元。但盈利根基并不稳固，2022年开始连续亏损，截至2025年三季度，累计亏损超18亿元，成立9年以来累计亏损达到23.83亿元。
数据来源：Wind
公司亏损一方面是因为保费业务收入下降，另一方面是因为营业支出维持高位，赔付支出规模较大，而市场利率维持在较低水平，从而提取的保险责任准备金规模也比较高。
不过单从三季度表现来看，横琴人寿的盈利状况有所改善，在上半年净利润为-8.39亿元的情况下，前三季度为-3.26亿元，说明单从三季度来看是盈利的，而且净利润超5亿元。在2022年达到历史最大亏损7.72亿元以来，近两年公司亏损金额持续减少。
随着增资完成，横琴人寿的资金实力与股东背景进一步夯实。在即将迎来董事长换任的背景下，市场关注焦点转向公司高管团队能否保持稳定，以及战略方向是否具备延续性。三季度盈利能力的改善释放了积极信号，但公司能否真正走上可持续的稳定盈利之路，仍需观察其新治理结构下的战略定力、业务结构优化成效以及长期风险管控能力。
